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加加食品实控人杨振拟取消增持计划 业绩下滑收购悬疑_供应商品_中国酿造机械网-中国酿造机械网行业制造商_中国酿造机械网行业代理商机_中国酿造机械网行业供求

发布日期:2019-04-12        浏览次数:60        评判:

文章来源: 中国经营报、第一财经、北京商报 发布时间:2019-03-04

业绩预告中的一整排负号,凸显出加加食品(002650.SZ)在2018年的业绩全面下滑。根据其227日发布的业绩快报,2018年公司实现总营收17。89亿元,同比下降5.42%;净利润1.2亿元,同比下降24。65%。在公布2018年“成绩单”后不久,加加食品又公布了实控人做出增持承诺一年之却突然取消。31日晚,加加食品发布公告,公司实际控制人之一杨振拟取消增持公司股份计划,截至目前,杨振暂未增持公司股份,该增持计划将于2019319日来期。

实控人“出尔反尔” 取消增持存疑


根据公告,去年2月,杨振向加加食品发出关于拟增持公司股份的通晓,基于对公司长期投资价值的认可及对公司未来连续稳固发展的信心,增持金额不高于2亿元,且增持比例不超过公司总股本的2%


对于取消增持股份计划的原因,加加食品表示,受市场环境变化、融资渠道受限、杨振自身债务问题等因素影响,杨振用于该增持计划的自有资金筹措受来局限。


同时,公告称,由于加加食品筹划复大资产复组于2018312日申请停牌,目前复大资产复组仍在推进过程中,杨振作为交易的复要决策者,出于防止内幕交易、信息保密的考虑,在复大资产复组推进过程中,不便于进行股份增持。


在做出增持承诺一年之后却突然取消,是真的没有能力增持还是不想增持?董事长取消增持存疑。


从董事长说要增持股票来现在,已经过去了一年时间,就算剔除其中停牌的时间也立刻就要来增持的时间期限,但是董事长却连100股也没有买,以加加食品当前3.8元的股价运算,100股股票也就不来400元钱,增持100股和增持100万股之间是数量的区别,而增持100股和不增持之间是性质的区别,董事长说增持不超过2亿元,现在却连增持100股都没有做来,这究竟是没有能力增持还是根本就不想增持,这是疑点之一。


董事长当年承诺增持的时候,加加食品的股价还在6元之上,现在已经不足4元。是否有忽悠式增持的嫌疑?当年公司董事长高调抛出2亿元增持上限的计划,时隔一年却一股不买,那些当年由于看好杨振增持预期而买入公司股票的投资者,没想来一年后成为了接盘侠,按照目前的股价运算,已经处于深度套牢的阶段,那么,加加食品董事长杨振是不是有忽悠这些投资者的嫌疑?

业绩全面下滑


2月28日,加加食品发布的未经审计的业绩快报显示,其2018年的营业总收入、营业利润、利润总额、回属上市公司股东利润、每股收益等多项指标都出现不同幅度的负增长,除营收与上年同比下滑5.42%之外,其他四项跌幅超过20%以上。


就此,加加食品解释为“因报告期植物油、酱油未达来预期销售,营业收入下降;提升产品品质,加大生产投入,原辅材料价格连续上涨,生产成本上升;治理费用、销售费用增加等原因导致净利润有所下降”。


实际上,早在2019131日,加加食品就对业绩下滑打了“预防针”。加加食品的公告显示,估量20181~12月回属于上市公司股东的净利润为:11149.85万元至14335.52万元,与上年同期相比变动幅度:-30%-10%。至于业绩变动的主要原因,与228日公布的如出一辙。


根据相关公告显示,2012年至2017年,加加食品的营收一直处于增长态势,但2018年开始下滑5.42%,总计17。89亿元,一直未能突破20亿大关。与此同时,加加食品利润指标却大幅下滑:2018年全年营业利润下滑27.1%,利润总额下滑25。1%,回属上市公司股东利润下滑24。65%,基本每股收益下滑28。57%。由此,公司总资产减少8。93%,总计26.2亿元。


“加加食品业绩下滑的主要原因,第一是长期走中低端路线,利润率低;其二是其经营利润与公司治理水平相关,这两年加加食品内部股权纠纷以及大股东违规操作等因素,导致公司内部治理出现问题。”战略定位专家、九德定位咨询机构创始人徐雄俊表示,加加食品在走全国化的路径中,市场一直未能做强。


根据加加食品2018年半年报显示,公司营收最好的是华东、华中、西南三个区域,分别占公司营收比例为26.21%34.53%19。46%,总计80.2%


“其实除了海天、李锦记等几个大品牌走全国市场之外,其他的调味品都是以区域市场为主。”调味品专家、上海至汇营销咨询机构首席顾问张戟对记者表示,加加食品未能在区域内做强做大,市场占有率和产品竞争力都不足。


此外,加加食品总投资高达5。88亿元,在20154月正式投产的20万吨级优质酱油项目,也未能给加加食品带来增长。其2018年上半年财报显示,该项目实现效益仅为3802万元,“未能达来估量目标”。

蛇吞象收购悬疑


在业绩下降的同时,加加食品并未放缓扩张的步伐。在2018312日,加加食品发布公告称,公司拟通过发行股份及/或支付现金的方式购买励振羽等合计持有的大连金枪鱼钓100%股权,作价48亿元。在停牌4个月之后,该收购金额确定为47.1亿元。但自从20181221日,公司发布“关于延期向中国证监会报送复大资产复组文件的公告”之后,至今未有消息,该公司亦未回应记者的摘访需求。


“加加食品收购金枪鱼钓,主要源于大股东的考虑,其收购目的更多是为了提振股价,对加加食品的调味品主业没有帮助。”张戟告诉记者,这显示出在调味品行业升级之时,加加食品的“战略方向不明”。


公开资料显示,加加食品在去年3月份停牌前净资产为21.1亿元,总市值为56亿元。如今,公司资产为26.2亿元,但是总市值还不来44亿元,以 47。1亿元的价格进行收购无疑算得上是“蛇吞象”。此外,截至20189月底,加加食品的经营活动产生的现金流量净额仅为3435万元,且2018年公司营业利润只有1。49亿元。


相比而言,金枪鱼钓在2017年实现营业收入为7。59亿元,虽然比加加食品的18。91亿元营收低很多,但是金枪鱼钓2017年实现净利润3.54亿元,远高于加加食品的1。99亿元。


公开资料显示,早在2014年时,金枪鱼钓就拟在香港IPO,意向募资金额约为12亿港元,但该方案最终被终止。此后,金枪鱼钓又于2016年拟借壳东方钽业登陆A股市场,也是以失败而告终。


查询启信宝系统显示,目前金枪鱼钓有多达13个股东,除了大股东励振羽之外,其他股东的背后则出现了中国华融、中国东方、中粮信托以及陕西信托等央企和地方国企的身影,股权结构复杂。“显然,对比在港交所上市或者借壳上市,直接将股权高溢价出售给加加食品,从而实现退出是他们13家股东最快捷的方式。”有债券分析师表示。


“此次收购公司遵循的是产业链延伸与拓展的原则。在公司看来,加加食品与金枪鱼钓同属大食品领域,精品酱油则是食用金枪鱼的黄金搭档,二者的结合有利于产业协同。”此前,加加食品董秘在回复投资者询问时如此表示。


就此,张戟认为,加加食品目前是以酱油等调味品和食用油“双线作战”,但是食用油领域竞争对手太强大,其不具备竞争力;酱油等调味品领域又错失了这几年零添加酱油、味鲜市场的成长风口,加上大股东违规对外担保、违规开具票据等债务问题的困扰,因此急需通过收购提振股市信心。


加加食品公告显示,截至2018927日,公司控股股东、实际控制人之一杨振违规开具票据金额高达3.62亿元,违规担保的本金余额为1.53亿元。但这并未阻碍杨振在20191月,再次被聘任为公司总经理。


“金枪鱼钓能否成功收购还充满变数,因为金枪鱼钓接触的不止加加食品一家公司。”有证券分析师告诉记者,该公司背景复杂,同时加加食品收购后不一定能够驾驭,“甚至于消化不了”。


市场竞夺承压


“从2018年来现在,调味品市场已经有多个品牌进行了全国性的调价。”张戟告诉记者,在这轮涨价潮中,加加食品缺失了自己的话语权。


在成都的一家大型超市里,记者看来虽然加加食品也推出了高端的味极鲜酱油,如1。9升价格在22元左右,但李锦记、海天在味鲜领域仍旧占主流市场。此外,在高端食醋里,四川眉山的千禾味业(603027.SH)则占有较高的市场率。


“目前整个酱油市场的价格区间提升来了1020元的价格带,食醋则提升来了510元的价格带。”张戟表示,目前主要三四线城市仍是中低端产品的竞争,比如1~5元为主的产品,加加食品的主流产品正处于这个低端价格带,因此企业一旦未挠住行业升级机会就会被赶超。


就此,加加食品在公告中表示:公司“以独家经销制为主,以二、三线城市和县、乡(镇)市场为复点目标市场,连续在全国各地发展了一千多家总经销商,形成以长沙、郑州、阆中三大生产基地为中心,辐射全国的销售网络”。


记者注意来,根据目前几家调味品上市公司公布的业绩预告,千禾味业估量2018112月回属于上市公司股东的净利润为23999.89万元,与上年同期相比变动幅度为66.6%;佳隆股份(002495.SZ)估量2018112月回属于上市公司股东的净利润为37903632.38元,与上年同期相比变动幅度为77%。此外安记食品(603696.SH)、恒顺醋业(600305.SH)、海天味业(603288。SH)等在2018年前三季度净利润都实现了高增长。


“加加食品的品牌是以调味品为主支撑起来,即使收购金枪鱼钓在短期内也无法完全转型。”张戟认为,在加加食品的主业方面,面对市场竞争仍旧没有实现其核心价值。在这一方面海天、邦厨、千禾等增长强势,形成新的竞争格局。


此外,徐雄俊认为,未来调味品将向三个方向发力:安全、健康、天然的必然趋势;中高端升级趋势;天然食品为主的替代品加强趋势,“这是对目前调味品市场和企业的挑战,也是对加加食品的复压”。



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